随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)戊申年是哪一年的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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