金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式(shì)登陆(lù)港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元(yuán)，惨(cǎn)遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第一(yī)只实现资本上市的白(bái)酒股(gǔ)，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得(dé)注意的(de)是(shì)，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)并没(méi)有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致(zhì)力提供以酱香型为(wèi)主的次高(gāo)端白酒产品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国第四大民营(yíng)白酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净(jìng)利(lì)润(rùn)为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原(yuán)因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横(héng)”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在(zài)逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和5独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义1.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部(bù)分存(cún)货为(wèi)基(jī)酒，但仍(réng)然有不少针(zhēn)对(duì)其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的(de)操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖(hú)南(nán)醴(lǐ)陵的(de)一个普通(tōng)农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南(nán)省外贸学校毕业(yè)的吴(wú)向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至(zhì)新华(huá)联集团董事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的(de)代理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商(shāng)的(de)日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是(shì)他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福(fú)在(zài)这一(yī)年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢担(dān)任金六(liù)福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰(fēng)期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融(róng)、文(wén)化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民(mín)币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收(shōu)入低增长或(huò)0增(zēng)长、利(lì)润低(dī)增长的(de)内(nèi)卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一是产区和(hé)供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会(huì)产生(shēng)矛盾(dùn)；三是(shì)名(míng)酒企业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节(jié)前(qián)和(hé)节后的终端进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何方让我们(men)拭目以待。

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