北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同(苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事(shì)情(苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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