财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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