5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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