随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么jià)资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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