当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番(fān)言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及(jí)时注意(yì)到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带(dài)来最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也(yě)是对该(gāi)储备进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括(kuò)要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可(kě)能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低(dī)库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此轮下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计(jì)还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持(chí)续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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