通胀报(bào)告(gào)发布当天(tiān)，阿根廷总统府发言人加芙列拉·塞(sāi)鲁蒂表示，3月(yuè)通(tōng)胀(zhàng)严重主(zhǔ)要原因包括国(guó)际大宗商品价格受(shòu)俄乌冲突(tū)影(yǐng)响(xiǎng)上涨以(yǐ)及今年初阿根廷发生严重(zhòng)旱灾等(děng)。另一项市场预期调查(chá)报(bào)告还(hái)显(xiǎn)示，2023年阿根廷通胀(zhàng)率将达(dá)110％，而摩(mó)根大通(tōng)认为这(zhè)一数(shù)字(zì)可能会达到130％。

　　美(měi)国多地遭(zāo)恶(è)劣(liè)天气(qì)袭击，超1500万人面临严(yán)重雷暴风险

　　当地时间4月21日(rì)，美国得克萨斯(sī)州在内的多(duō)个地(dì)区(qū)持续遭(zāo)到恶劣(liè)天气袭击(jī)，超过1500万人面临严(yán)重雷暴的(de)风险。风暴预测(cè)中心表(biǎo)示，强(qiáng)雷暴(bào)会(huì)产生(shēng)冰(bīng)雹、狂风和(hé)龙卷风等天(tiān)气状况(kuàng)，得州沿海(hǎi)地区到(dào)密(mì)西西比河(hé)谷地区(qū)，以(yǐ)及俄亥俄河(hé)上游到五大湖地区将受(shòu)到影响，部分地(dì)区的(de)洪水威胁(xié)增加。得(dé)州(zhōu)圣安(ān)东尼奥(ào)国际机场和奥(ào)斯汀(tīng)-伯格斯(sī)特罗姆(mǔ)国际(jì)机场20日(rì)晚上因天气状况而临时(shí)停飞。此(cǐ)外(wài)，俄克拉何马州19日遭受龙卷风(fēng)侵袭，共造成3人(rén)死亡(wáng)。俄克拉荷马州州长(zhǎng)凯文(wén)·斯蒂特宣布(bù)该州部(bù)分地区进入紧急状态。

　　他(tā)宣(xuān)布(bù)：竞选美(měi)国总统

　　4月21日，中新网援(yuán)引(yǐn)美(měi)联社报道，当地时间20日(rì)，美国保(bǎo)守(shǒu)派(pài)电台主(zhǔ)持人拉里·埃尔德(dé)（Larry Elder）宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的美国总统竞选。

　　据美(měi)国(guó)有线电视新闻网(wǎng)（CNN）报道，在过去的几十年里，埃尔德一直(zhí)在媒体行业工作，1993年，他开始主(zhǔ)持自己的广(guǎng)播节目(mù)“拉里·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他(tā)通过广播节目(mù)在保(bǎo)守派中拥有了一批追随者。

　　低库存支撑棕榈油近月价格

　　昨日，油(yóu)脂期货继续下挫(cuò)，棕榈油主力(lì)跌幅达4.9％，收于7080元(yuán)/吨；菜油主力收盘于8357元/吨，跌幅达4.9％；豆(dòu)油主力收盘于7550元/吨(dūn)，跌(diē)幅达5.8％，跌破前低(dī)7558元/吨，创(chuàng)下逾(yú)两年新低。

　　申银万国(guó)期货油脂分(fēn)析(xī)师聂波表示，一方面，原油下(xià)跌较多(duō)，市场重回原油需(xū)求逻辑，美国经济数据较(jiào)差，市(shì)场(chǎng)预期(qī)经济(jì)衰退(tuì)，另外5月可能再度加(jiā)息。另一方面，国内经济(jì)处(chù)于弱复苏状(zhuàng)态，油脂实际消费偏弱。

　　据聂波介绍，2月印(yìn)尼棕榈油产(chǎn)量环比减少0.26％，减幅(fú)低于历史(shǐ)均值7.7％，2月印(yìn)尼(ní)降雨偏(piān)少，产量恢复潜力高。2月出口环比减少(shǎo)1.56％至290万(wàn)吨，出口减幅(fú)同样小于历史(shǐ)月均8.65％的减幅。2月(yuè)份国际(jì)豆棕FOB价差还在200美元/吨以(yǐ)上，促进(jìn)棕榈油(yóu)出(chū)口，但是由于2月工作日(rì)少(shǎo)，假期多，最终数量出现下滑。2月印尼(ní)棕榈油表观消(xiāo)费略(lüè)增至181万吨(dūn)。其中，生物(wù)柴油消(xiāo)耗(hào)82万(wàn)吨，高于1月的81万吨，食用和化工消费增加2万(wàn)吨至99万(wàn)吨。年初以来，印尼生物(wù)柴油生(shēng)产需要补贴，1—2月月均产量低于(yú)110万千升（2023年目(mù)标1315万千升），生(shēng)柴端的需求驱动暂时略弱。2月(yuè)底印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)库存下滑至264万吨，库存偏低。马来西亚3月底棕榈油库存(cún)同(tóng)样(yàng)偏低，导致近月产地报价(jià)相对内盘偏强，近月进口倒挂较多，远月倒挂少，4月到港(gǎng)预估17万吨(dūn)，数量少，国内(nèi)持续去(qù)库存，棕榈油5—9月差走扩至500元/吨(dūn)以上(shàng)，而(ér)豆油套(tào)利盘压力更大，豆棕2309价(jià)差(chà)也达到(dào)600—700元/吨。

　　“4月前20日马印(yìn)两国旱季明显，4月下(xià)旬印尼部分地(dì)区降(jiàng)雨略(lüè)偏多(duō)，总体利于产量恢(huī)复，近期棕榈果价格下跌也侧面验证(zhèng)，7月、8月厄尔尼诺的出现助于提高产量，国际豆棕价差跌入负值，印(yìn)度(dù)还有毛豆油和毛(máo)葵油各200万吨的(de)免税额度(dù)，斋(zhāi)月(yuè)后通常是需求淡季(jì)，最(zuì)近(jìn)印度(dù)也取(qǔ)消了(le)棕榈油订单。因(yīn)此，短(duǎn)期棕榈油低库存支撑价(jià)格，但中长期产地(dì)累库可能(néng)性较大(dà)。”聂波说。

　　银河期货油脂油料(liào)分析师陈界(jiè)正告诉期货日报记者，虽然近端(duān)因为斋月的(de)原因，GAPKI数据以及马来(lái)的(de)MPOB数据的超预期去库继续支撑近(jìn)月价(jià)格(gé)，但是2月(yuè)印尼产量位于历史同期最(zuì)高位，且未来产区产(chǎn)量季节性(xìng)恢复，国内、印度高(gāo)库(kù)存，欧盟进口受到菜油(yóu)供应压力的抑制(zhì)，远端(duān)的产区产量恢复以及出口走弱(ruò)较为明显(xiǎn)，预计4—6月份将不(bù)断累(lèi)库。且豆棕FOB价(jià)差已经转负，POGO价差(chà)走(zǒu)高(gāo)至200美元以上(shàng)，巴西大豆的(de)集中出口，使得国(guó)际豆(dòu)油的供应愈发(fā)充足，国(guó)内消(xiāo)费以(yǐ)及印度消费暂(zàn)无明(míng)显增量(liàng)，因此，当(dāng)前棕(zōng)榈油(yóu)远(yuǎn)端继续维持逢高空配(pèi)思(sī)路。

　　国内方面(miàn)，陈界正分析称(chēng)，当前(qián)国内库存较高，产区库存(cún)较低(dī)，国内棕(zōng)榈油盘(pán)面偏弱，因此马盘涨幅明(míng)显大于(yú)国内，远(yuǎn)月进口利润倒(dào)挂维持(chí)在-300附(fù)近。但是(shì)4月18日给出了进口利润(rùn)，新增8—9月买船6船。海关(guān)数据显示，3月份全国(guó)共进口24度39万吨。近期消费疲(pí)软，去(qù)库不及预期，终端消(xiāo)费仅为弱复(fù)苏，虽(suī)然短期将会逐(zhú)步去库，但未来产区压力逐步体现，预计进口利(lì)润将会逐步修(xiū)复，国内也将会不断买船，基差因此(cǐ)滞涨回调。

　　“此外，现货(huò)市场人气一(yī)般(bān)，成交不多，但(dàn)是到船迟滞，令港口去库存(cún)加快，基差暂稳。由于4—5月份买船到港较(jiào)少(shǎo)，上周港口(kǒu)库存继续(xù)小(xiǎo)幅去库，现为81.3万(wàn)吨左右，下(xià)周预计继续去库。后续需继续关注实际消费以及买船情(qíng)况。”陈(chén)界正说。

　　菜(cài)油(yóu)仍(réng)然(rán)缺乏上涨驱(qū)动(dòng)

　　本周，欧洲菜油价格再度开(kāi)启反弹，多个(gè)国家禁止乌(wū)克兰(lán)出口粮(liáng)食，价格冲击减弱，进口加拿(ná)大(dà)菜籽榨利同样亏损，菜豆油2309价差(chà)扩大至800元/吨左右，华东(dōng)地区三级菜(cài)油和一级大豆(dòu)油(yóu)现(xiàn)货(huò)价(jià)差也扩(kuò)大至240元/吨左右，但是自从菜豆油现货价(jià)差由负转(zhuǎn)正后，菜油(yóu)成交再度冷清(qīng)。

　　国泰(tài)君安期货农产品分析师傅博(bó)表示，目(mù)前来看，菜油仍然缺乏上涨的驱动。随着菜油(yóu)现货价格跌至比豆(dòu)油便宜，以及目前菜油的(de)累库程度还算正常，菜(cài)油的利空(kōng)阶段(duàn)性算是(shì)交易(yì)充分了。但是(shì)，菜油的(de)基本面(miàn)并未转好。

　　“多个国家生物柴油政策执行(xíng)不及预期，对于植物油(yóu)消费增速不会(huì)像(xiàng)之前那么高。欧洲(zhōu)菜籽将于6月开始收割，7月(yuè)出口开始(shǐ)增多(duō)，增产(chǎn)背景下可能再度对价格产生冲击。”聂波(bō)说。

　　陈界正分析称，从国(guó)内的(de)情况(kuàng)来看，菜油从2月(yuè)中旬到现在已(yǐ)经拍储了3.8万吨。受到菜(cài)籽(zǐ)集(jí)中(zhōng)到港的影响，上(shàng)周(zhōu)压(yā)榨(zhà)量为10万吨，预计后(hòu)续继续维持高位运行(xíng)。因为(wèi)进口菜油到港，以及压榨厂开(kāi)机(jī)，预计后续库(kù)存将(jiāng)开始不断(duàn)累积， 4—5 月每月菜籽到港约(yuē)65万吨(dūn)以上，未来整体的(de)菜籽供应仍偏宽松。菜油港口库存上周继续大幅累积(jī)，现为33.4万(wàn)吨，预计下周(zhōu)将会(huì)继续累库(kù)。

　　“从(cóng)现在(zài)的采购情况来看，7—9月每个月(yuè)的菜籽进(jìn)口量(liàng)要比3—6月(yuè)少，但是每个月维持(chí)在24万吨以上的水平，而(ér)且菜油进口(kǒu)量预计会维持(chí)高位，特别是6—7月份的菜油进口量预计偏大。此外(wài)，澳洲菜(cài)籽的进口(kǒu)仍然是(shì)个(gè)未知数(shù)，总体来看，菜油的供应并没有(yǒu)大幅收缩的预(yù)期。同时，菜油(yóu)的需求还受到棉油、玉(yù)米(mǐ)油等其他小油种的影响，菜油价格需要(yào)保持竞争(zhēng)力，要维持和豆油的低价差来刺(cì)激(jī)需求。”傅(fù)博说(shuō)。

　　展望(wàng)后市，陈界正认(rèn)为(wèi)，前期(qī)菜油的进口盘面利润打开，未(wèi)来菜油将(jiāng)不(bù)断到港。欧洲受(shòu)到(dào)菜油供应压力的影响，现货价格(gé)维持弱势，进口端(duān)带(dài)动国(guó)内盘面偏弱。全球(qiú)菜籽供应恢复(fù)格(gé)局较为明确，后期国(guó)内的供应也会(huì)愈发(fā)宽松(sōng)。近端菜油继(jì)续维持逢(féng)高(gāo)抛空(kōng)的(de)思(sī)路(lù)。后续需要重点关注(zhù)加拿大新一季菜(cài)籽播(bō)种生长情况。

　　傅博提(tí)示，一方面(miàn)，要(yào)关注国(guó)际市场的菜籽和菜油(yóu)供应(yīng)情况，关注是否(fǒu)会(huì)有新增供应或(huò)者上游成(chéng)本端(duān)的变化因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；另(lìng)一方面，要关注国内菜油的累(lèi)库情况和国内豆油的价格，预计(jì)接下来(lái)一(yī)段时(shí)间，国内菜油价格会跟随豆油价格波动。

　　供需格局(jú)变化(huà)致豆油表现垫底

　　豆油方面，本周初(chū)市场还在担忧进口大豆CIQ事件导(dǎo)致(zhì)周度压(yā)榨偏(piān)低，4月19日华南油厂恢(huī)复开机，20日后其他地方油厂(chǎng)也在(zài)陆续恢复，下周开始(shǐ)周度压(yā)榨量明显增加。

　　据傅博介(jiè)绍，4月下旬到7月上(shàng)旬，预计大豆到港量接近3000万(wàn)吨，几乎是历史同期最高(gāo)的进(jìn)口量，所(suǒ)以预计大豆压(yā)榨量(liàng)将(jiāng)从目前的150万(wàn)吨/周大(dà)幅回升至(zhì)180万(wàn)—200万(wàn)吨/周，对应的豆油供应量将从每周的28.5万(wàn)吨增(zēng)加到34万—38万(wàn)吨，并(bìng)且可能(néng)将持续(xù)2个月以(yǐ)上。

　　“随(suí)着大豆不断过关，部分工厂预计逐步恢复开机(jī)。当前已(yǐ)公(gōng)布(bù)拍(pāi)储 17.7 万吨。上周压榨量为147万吨(dūn)左右，压榨量较上周提升较(jiào)多(duō)。由(yóu)于部分工厂仍处于缺(quē)豆停机状(zhuàng)态，预计短期开机继续位于(yú)低(dī)位，下周开机预计(jì)将会继续恢复提升(shēng)。上周库存小幅(fú)累库，现(xiàn)为(wèi)60.17万吨(dūn)，维持在历史(shǐ)同期(qī)低位，预(yù)计(jì)下(xià)周将会继续累库。现货市场乏善可陈，预计本周全国大豆压榨量(liàng)将升(shēng)至150万吨，豆油供应紧张情况有望逐步缓解。”陈界正说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，豆油的需求并(bìng)不(bù)乐观。傅博表示，目前，豆油现货价格(gé)比棕(zōng)榈油(yóu)和(hé)菜油价格贵(guì)，随着(zhe)华(huá)东、华(huá)北地区温度(dù)升高，棕(zōng)榈油对豆油的消费替代增加，西南地区菜油对豆(dòu)油的替代正在(zài)发生。一些食品加工、饲料等领域的豆(dòu)油(yóu)需求也会因为豆油价格(gé)过高(gāo)而减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“豆(dòu)油需求暂(zàn)乏亮点，下(xià)游节前(qián)备(bèi)货不积极，贸(mào)易商(shāng)采购心态谨慎。预计 5月上旬供(gōng)应将会逐步转向宽松(sōng)转变(biàn)。后(hòu)期需要重点关(guān)注南国内大豆(dòu)到(dào)港通关(guān)以(yǐ)及(jí)整(zhěng)体的开机情况。新一季美(měi)豆的播种生长(zhǎng)情况(kuàng)将(jiāng)决定豆(dòu)油盘面的(de)相对强弱。”陈(chén)界正说。

　　傅博认为，供应(yīng)增加而需求(qiú)偏弱，再(zài)加(jiā)上进口(kǒu)大豆成本下(xià)行，豆油基本面从目前的低(dī)库存、高基(jī)差，转变(biàn)为累库加基差下行的(de)预期，即(jí)豆(dòu)油的基本面(miàn)转差。而同时，4—6月份的棕榈油是降库预(yù)期，菜油前期已(yǐ)经对(duì)自身(shēn)的供应压力进行了一波交(jiāo)易(yì)，目前走势(shì)跟(gēn)随豆油波动。因此，阶(jiē)段性来看，供(gōng)应的边际变化和需求预期都预(yù)示豆油可能是(shì)未来一段时间三(sān)大油脂中最弱的。

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