财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhō魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段u)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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