“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zàarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？i)周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期(qī)货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在(zài)低位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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