国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国多(duō)项重要经济(jì)数据(jù)出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫(máng)。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被(bèi)美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道(dào)，自美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公(gōng)司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行(xíng)协调会议，为第(dì)一共和(hé)银行制定(dìng)救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查(chá)报(bào)告中(zhōng)，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审(shěn)查(chá)员未能采取有力行动解决(jué)硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负(fù)责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确(què)发现了风险(xiǎn)，却没有采(cǎi)取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭有四(sì)大成因(yīn)，其(qí)中三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误(wù)部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银(yín)行(xíng)的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监(jiān)管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其银行(xíng)业审查(chá)员(yuán)已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量是其(qí)他银(yín)行的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问(wèn)题，比如(rú)该行(xíng)多年来(lái)一(yī)直(zhí)突破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还(hái)被(bèi)评(píng)为令人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联(lián)储将重新审查，适用(yòng)于资(zī)产(chǎn)超(chāo)过千亿(yì)美元银(yín)行(xíng)的(de)一系列规定(dìng)，包(bāo)括压(yā)力测试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监(jiān)管一家银(yín)行对利(lì)率(lǜ)流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)表明(míng)，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更大(dà)范(fàn)围的银(yín)行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的(de)资(zī)本要求更好(hǎo)地匹配其(qí)财务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗(àn)示(shì)，对资(zī)本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能(néng)增加资本或流动(dòng)性的要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回购、股息支付(fù)或高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批(pī)准内(nèi)华(huá)达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据(jù)美国白(bái)宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)，他下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的(de)地(dì)区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分(fēn)担的(de)基础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和(hé)符合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等(děng)五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员会执行副主(zhǔ)席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马尼(ní)亚和(hé)斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和(hé)乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具(jù)体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤回针对(duì)乌中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(wū)农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继(jì)续推进包(bāo)括葵花(huā)籽油等(děng)产品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟(méng)将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部(bù)最新公布的数据(jù)显示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数(shù)据(jù)再度印证了美国(guó)通胀的(de)居高不下(xià)，这(zhè)加(jiā)大了美(měi)联储5月(yuè)再(zài)次加息的可(kě)能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短(duǎn)期利(lì)率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显示(shì)出(chū)美国经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对(duì)于美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银(yín)行信(xìn)用危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度(dù)上削弱了(le)美联储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时(shí)增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核(hé)心个(gè)人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息(xī)基本不存(cún)在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此前银行(xíng)业危(wēi)机的爆(bào)发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进行(xíng)政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大(dà)概率将会(huì)保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已经对(duì)美(měi)联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最(zuì)新点阵图和经济(jì)展望公布，因此会议(yì)重点在(zài)于利率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布(bù)会(huì)上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货币政策(cè)以及银行业(yè)危机引发的信(xìn)贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场(chǎng)还是权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议(yì)需要(yào)关注三个(gè)方面：一是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽固性，美联储是(shì)否会(huì)透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联储未来的货币政策预期，比如(rú)是(shì)否透露下半年将降(jiàng)息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将继续回(huí)调，美债利率(lǜ)曲(qū)线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会(huì)再度上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为充分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上(shàng)需(xū)要(yào)重点关注美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对(duì)未来(lái)政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意外(wài)下(xià)跌的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美(měi)银行业风(fēng)险事(shì)件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对(duì)于美(měi)联(lián)储货币政策迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间(jiān)来(lái)回(huí)拉(lā)扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联储加(jiā)息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格(gé)的(de)压制边(biān)际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济(jì)前(qián)景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决(jué)以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情(qíng)绪。从更为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因素(sù)均对(duì)贵(guì)金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是，市(shì)场和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的(de)预期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热(rè)态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远未触及(jí)经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发(fā)美联储货币(bì)政策前景(jǐng)预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市场(chǎng)仍然(rán)会延续(xù)上述的修正走势，美联储还需(xū)在更多数据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在此之(zhī)前预(yù)计仍会延续当前“走一步看一步”的决(jué)策思路。而(ér)市场对(duì)于年(nián)内降息的(de)乐观预期的(de)修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是(shì)美国经济是否会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算体系下(xià)美元(yuán)的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济下行(xíng)以及(jí)欧美银行(xíng)业(yè)风险带来(lái)的避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方(fāng)面，美(měi)国通胀(zhàng)高位带(dài)来(lái)的加息预测，未(wèi)能对(duì)贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的(de)回落(luò)压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对于美联(lián)储降(jiàng)息的预期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的官(guān)方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息(xī)预期的修正或(huò)将带来金银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还(hái)须警惕(tì)海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时(shí)基本(běn)面(miàn)因素(sù)也多(duō)空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联储会议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后逐渐增(zēng)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省加风险资产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要事(shì)件，加(jiā)之银(yín)行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注(zhù)引发(fā)的风险。假期后可(kě)关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联(lián)储(chǔ)会议这(zhè)一(yī)关键时间(jiān)节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来(lái)冲击(jī)。他(tā)表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确(què)的方向性行情(qíng)，可(kě)根据(jù)美联储议(yì)息(xī)会议(yì)给(gěi)出的指引，对贵金属进(jìn)行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省