尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)什么是人员类型 人员类型有哪些一轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为什么是人员类型 人员类型有哪些，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为什么是人员类型 人员类型有哪些ng>XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。

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