个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译像和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要(yào)的(de)。

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