财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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