金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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