2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗-橘子百科-橘子都知道

2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事(shì)件：21世纪经(jīng)济报道、澎湃新闻等多家(jiā)媒体报道，协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将于(yú)5月15日执行，其中国(guó)有(yǒu)银行执行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)加(jiā)10BP；其(qí)它金融机构执(zhí)行基准利(lì)率加20BP。

　　通知存(cún)款和(hé)协定存款是什(shén)么？通知存款和协定存款(kuǎn)是“类(lèi)活期存款”，灵活性好于定期，收(shōu)益率好于(yú)活期(qī)。产品(pǐn)推出的目的更多是为吸引存款。通知存款是指不约(yuē)定(dìng)存期，在支取(qǔ)时提(tí)前通知银行的存款业务，分为提前一天和提(tí)前七天的两种类型。协定存款(kuǎn)是对协(xié)定额度以内的部分给予(yǔ)活期利率，对超过协定部分给予协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)。

　　通知(zhī)存(cún)款和协定存款当前利率处于什么水平？为(wèi)何需要规(guī)定上限(xiàn)？根据央行公告， 1 天(tiān)和 7 天期通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为(wèi) 1.15％，活期挂(guà)牌基准利率为 0.35％。如(rú)以此(cǐ)为标准，则国有(yǒu)四大行(xíng)1天(tiān)和7天(tiān)期通知存款(kuǎn)利率的上限分别为(wèi)0.90％、1.45％，协定存款利率(lǜ)上限为1.25％。其它金融机构 1 天(tiān)和 7 天期通知存款(kuǎn)利率(lǜ)的上(shàng)限分别为 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)为 1.35％。而目前部分城商(shāng)行与农商行通(tōng)知、协定存款利(lì)率偏高，我(wǒ)们梳(shū)理的样本银行中(zhōng)有13.5％的银行超过(guò)新规上限。2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ng>7 天通知存款(kuǎn)的最高利率(lǜ)达(dá)到 2.1％。且部分银行最高的通知存(cún)款(kuǎn)利率高于(yú)其挂牌价(jià)，存在“存款竞争(zhēng)”令负债成本相对(duì)刚性的问题(tí)。

　　规定上(shàng)限对相关存(cún)款实际利(lì)率(lǜ)有何影响(xiǎng)？是否会对M1和(hé)M2产(chǎn)生影响？部分城商行和(hé)农商行（占比近(jìn)13.5％）通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率(lǜ)或将(jiāng)有所下调，但对M1和M2增速影响非对称(chēng)。其一，通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款应属(shǔ)于其他存(cún)款，对M1或没有(yǒu)影(yǐng)响。其二，通知存款和(hé)协定存(cún)款若流出，可能会拖累 M2 增(zēng)速(sù)。根(gēn)据《存款统(tǒng)计分(fēn)类及编码》，我们(men)合理(lǐ)推断，通知(zhī)存款和协定存款归属于 M2 下的其他存款科目，则其(qí)变动会(huì)影响(xiǎng)M2规模和(hé)增速。考虑到此次利(lì)率上限的设定，可能有部分个人或企(qǐ)业将通知存款和协(xié)定存款投(tóu)向(xiàng)收益率更高的理财(cái)以及(jí)其他资管产品(pǐn)中，拖(tuō)累 M2 增速表现。考虑到4月居民存款已经开始重新流向表外，M2增速预计将进入(rù)下(xià)行通道(dào)。再考虑到此次通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限的约(yuē)束，或进一步加速居(jū)民(mín)将资金(jīn)从表内搬至表外。

　　是(shì)否意味着存(cún)款利率下调新一(yī)轮的(de)开始(shǐ)？本次约(yuē)束通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款利率，核(hé)心目的是(shì)缓解银行净(jìng)息差压力。23Q1 商业银行净息差下(xià)探，其中(zhōng)国有银行(xíng)平均净(jìng)息差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制(zhì)银行(xíng)的平均净息(xī)差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是(shì)准(zhǔn)公共品，去向(xiàng)有三：一是利润分(fēn)配(pèi)给财政(zhèng)的非税收(shōu)入；二是转(zhuǎn)增资(zī)本金以满足(zú)宏观审慎的管理要求，疏通货币政策(cè)的传导(dǎo)渠道；三是增加拨(bō)备以(yǐ)应对坏账风险。既要(yào)保证商(shāng)业银行的合理盈利(lì)水平，又要不抬高(gāo)实体经济(jì)融资水平(píng)，惟有对存款利率进(jìn)行调整。实际上(shàng)， 2022 年 9 月主要银行已经下调(diào)存款(kuǎn)利率，年初(chū)至(zhì)今(jīn)其他(tā)银(yín)行也(yě)纷(fēn)纷跟进，随着商业(yè)银行普通存款利率的调整到(dào)位，政策抓手转向其他存款的利率水平。但(dàn)目(mù)前尚(shàng)不构成新一轮存款利率下调(diào)的开(kāi)始，源于(yú)目前存款利率市场(chǎng)化调整机制参(cān)考 10Y 国债利率(lǜ)与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高于上一(yī)轮下调时(shí)低(dī)点， 1 年期 LPR 持(chí)平，尚不具备全面下调的充分(fēn)条件。

　　高频数(shù)据(jù)经济(jì)表现：汽车销售、地产销售改善(shàn)。乘(chéng)用车零售同比较上(shàng)周上升 27pct 至 67％，今年累计(jì)同比 1％，全国(guó)整车货运量有所反弹(dàn)。房(fáng)地(dì)产市场：地产销售有所(suǒ)恢复(fù)，因城施策继续加码(mǎ)。政府性(xìng)基金与基建(jiàn)：新增专项债 147.8 亿，下周(zhōu)计划发行 881.1 亿。工业(yè)生产与制造业投资：开工率继续改善。通胀：猪肉、蔬(shū)菜、水(shuǐ)果、钢铁(tiě)、煤炭价格(gé)下降，油(yóu)价上升。货币政策与汇率：资短端金利(lì)率下行、美元下(xià)行，人民币升值。

　　风险提示：稳(wěn)增(zēng)长政策见效速度慢于预(yù)期，数据搜集遗漏。

　　以下(xià)为(wèi)正文(wén)

　　周关注(zhù)：存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)新一轮的开始(shǐ)？

　　事(shì)件：21 世纪经济报道、澎湃(pài)新闻等多家媒体报(bào)道，协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限：国有银(yín)行（特指工农(nóng)、中、建四大(dà)行）执(zhí)行(xíng)基准利率加 10BP ；其(qí)它金融机构执行基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日(rì)起执(zhí)行。

　　1. 通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)是什么(me)？

　　通知存款和协定存款是“类(lèi)活期存(cún)款”，灵活性好于(yú)定期，收益(yì)率好于(yú)活期。产品推(tuī)出的目的(de)更多是为吸引存款(kuǎn)。

　　通(tōng)知存(cún)款是指不(bù)约定存(cún)期，在支取时提(tí)前通知银行的存款业务，分为(wèi)提(tí)前一天和提前(qián)七天的两种(zhǒng)类型。在存入款(kuǎn)项时不约定存期，支(zhī)取时需提(tí)前通知银行，约定支取存款的日(rì)期和金(jīn)额方能支取，按存款(kuǎn)人提(tí)前通(tōng)知的(de)期限长短划分为(wèi)一天通知存款和七天通知存款(kuǎn)两个品种，一天通知存(cún)款必须提前一天通知约(yuē)定(dìng)支取存款(kuǎn)，七天通(tōng)知存款必(bì)须提前(qián)七天通知约定(dìng)支取存款。通知存款面(miàn)向个人和企业办理。

　　协定(dìng)存款是对协定额度(dù)以内(nèi)的部分(fēn)给予(yǔ)活期利率(lǜ)，对(duì)超过(guò)协定部分(fēn)给予协定存款(kuǎn)利(lì)率。协定存款是指银行与客户(hù)签订协议，约(yuē)定结(jié)算(suàn)账户的每日留存(cún)金额，结(jié)算账户每日余额(é)低(dī)于最低留存额（含）的部(bù)分按(àn)活(huó)期存(cún)款利率计息，超过部分按中(zhōng)国人民银行规定的(de)协定存款利(lì)率计(jì)息(xī)的存款。协定(dìng)存(cún)款面向企业办理(lǐ)。

　　2. 通知(zhī)、协定存款当前利率水平？为何(hé)需要规定上(shàng)限？

　　若央行规定新(xīn)的利率上(shàng)限，则7天通知存款(kuǎn)利(lì)率的上限被设定为(wèi)1.55％。根据央行公告(gào)， 1 天和(hé) 7 天期通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率分(fēn)别为 0.80％、 1.35％，协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)为 1.15％，活(huó)期挂(guà)牌基准利率(lǜ)为 0.35％。如(rú)以此为标准，则国有四大行(xíng) 1 天和(hé) 7 天期通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率的上(shàng)限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限为 1.25％。其(qí)它金融机构 1 天和 7 天期通知存款利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)为 1.35％。

　　城2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗商行与农(nóng)商行通知(zhī)、协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率偏(piān)高，样本银(yín)行中有13.5％的银行超过新(xīn)规上限。我们梳理了国(guó)有(yǒu)银行、股份制银行、 20 家城商行(xíng)（按资产规模排(pái)序）以及(jí) 14 家农商行的(de)挂牌(pái)利率（截止至(zhì) 5 月 11 日），其中国有银行与(yǔ)股份行挂牌(pái)利率未超(chāo)过央行新规上限，超过上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行主(zhǔ)要集中在城商行和农商行中，占比达 13.5％，其中 20 家城商行中(zhōng)有 4 家超(chāo)过(guò)上限(xiàn)、占(zhàn)比 12.1％ , 14 贾(jiǎ)农商行中有 3 家超过上限、占比(bǐ) 15.6％。 7 天(tiān)通知存款的(de)最高利率达到 2.1％。

　　同(tóng)时，部分(fēn)银行最高的(de)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)高(gāo)于其挂(guà)牌价，存在“存款竞争”令(lìng)负债成本相(xiāng)对刚性的问题。我们在梳理过程中发现(xiàn)，部分(fēn)银(yín)行个人通(tōng)知(zhī)存款的最高利率高(gāo)于(yú)挂牌利率，其 1 天的通知存款最高(gāo)利率为 1.75％，而其挂牌(pái)利(lì)率是 1.35％。

　　3. 规(guī)定上限对实际(jì)存(cún)款利(lì)率、 M1 和 M2 的影响(xiǎng)如何？

　　部分(fēn)城商行和(hé)农商行(xíng)通知存款和协定存款利率(lǜ)或将有所下调。目(mù)前超过利率(lǜ)新规上(shàng)限的主(zhǔ)要(yào)为城商行和农商行(xíng)，样(yàng)本银(yín)行中(zhōng)有 13.5％的(de)银行超过上(shàng)限(xiàn)，其中 7 天(tiān)通知(zhī)存款的最高利率达到 2.1％（规定(dìng)上限为 1.55％），因此(cǐ)新规(guī)的执行会导致部分(fēn)城商(shāng)行和农商行（合理估算(suàn)近 13.5％的比例）通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率或(huò)将有所下调。

　　是(shì)否(fǒu)会对M1和M2的增速(sù)产生(shēng)影响？

　　其一，通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)应(yīng)属于其(qí)他存款(kuǎn)，对(duì)M1或没有影响。根据《存(cún)款统计分(fēn)类及编码》，通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款与普(pǔ)通(tōng)存(cún)款并(bìng)列，并不属于单位存款(kuǎn)和储(chǔ)蓄存款。则(zé)考虑到 M1 为(wèi) M0 与(yǔ)单位活期存款之和，其不在(zài) M1 的包含范(fàn)围(wéi)之内，利率上(shàng)限的设定(dìng)对(duì) M1 应(yīng)当没(méi)有(yǒu)影响。

　　其二，通知(zhī)存款和协定存款若流出，可能(néng)会拖累M2增速。根据《存款统计分类(lèi)及编码》，我们合理(lǐ)推断(duàn)，通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款归属于 M2 下的其他存(cún)款科(kē)目，2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗则其变动会影响 M2 规模(mó)和增速。考(kǎo)虑(lǜ)到此次(cì)利(lì)率上限的设定，可能(néng)有部分个人(rén)或企业将通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款投向收益率(lǜ)更(gèng)高的(de)理财以及其他资管产品(pǐn)中，拖累 M2 增速表现。

　　考(kǎo)虑到4月居民存款(kuǎn)已经(jīng)开始重新流向(xiàng)表外，M2增(zēng)速预(yù)计将(jiāng)进入下行通道。M2 近一年的上行由个(gè)人存款推动，资管资金回表也主要来(lái)源于(yú)居(jū)民(mín)。 22 年 3 月 -23 年(nián) 3 月， M2 同(tóng)比上行的 3 个百分点中(zhōng)，有 3.1 个百分点(diǎn)来(lái)源于个人存(cún)款的规模(mó)扩张。年(nián)初以来 1.6 万亿资管资(zī)金(jīn)回流表内中，有 1.4 万亿来源(yuán)于住(zhù)户部门。但随着4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)同比首次(cì)由增转降，居民资产(chǎn)配置或回流表外，对应(yīng)的(de)则是M2同比超(chāo)过市场预期(qī)下行。再考虑到此次(cì)通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限的约束，或进一步加(jiā)速居民将资(zī)金从表内搬至(zhì)表外(wài)。

　　4. 是否(fǒu)意味着存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)新一轮的开始？

　　本次约(yuē)束通知存款和协定存款利率，核心目的是缓解银行净息差压力(lì)。23Q1 商(shāng)业银(yín)行净息差下探(tàn)，其中国有银行(xíng)平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行(xíng)的平(píng)均净息(xī)差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业(yè)银行的利润是(shì)准公(gōng)共品，去向(xiàng)有三：一是利(lì)润分(fēn)配给财政(zhèng)的非税(shuì)收入；二是转(zhuǎn)增资本(běn)金以满(mǎn)足宏(hóng)观审慎的管(guǎn)理要求，疏通货币(bì)政策的传导(dǎo)渠道；三(sān)是(shì)增加拨备以应对(duì)坏账风险。既要保证(zhèng)商(shāng)业(yè)银(yín)行的合(hé)理盈利(lì)水(shuǐ)平，又要不(bù)抬高实(shí)体(tǐ)经济融(róng)资水平，惟有对存款利(lì)率进行调(diào)整。

　　实际上(shàng)，去年9月主(zhǔ)要银行已经下调存款(kuǎn)利率，年初(chū)至今其他银行也纷纷跟进，随着商业银(yín)行普通(tōng)存款(kuǎn)利(lì)率的调(diào)整到(dào)位，政策(cè)抓手转向其他存款的利率水平。而部分中小(xiǎo)银行未高息(xī)揽储(chǔ)，其通知存(cún)款利率(lǜ)和(hé)协定存(cún)款利率明显(xiǎn)偏高(gāo)，实际(jì)上不利于(yú)商业银(yín)行(xíng)整体负(fù)债端成本的下降，也(yě)成为本次约束通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)的(de)触发因素。

　　是否是新一轮存款利率(lǜ)下调的开(kāi)始？目前十年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)高于上一轮下调(diào)时(shí)低(dī)点，1年(nián)期LPR持(chí)平，因而目前尚(shàng)不具备充分条(tiáo)件。2022 年 4 月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，以 10 年期国债收(shōu)益率(lǜ)和以 1 年期(qī) LPR 基准(zhǔn)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。 2022 年 4-9 月 10 年(nián)期(qī)国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也相应触发 2022 年(nián) 9 月部分全(quán)国性银行下(xià)调存款利(lì)率，如一年期定(dìng)期(qī)存(cún)款利率下调 10BP 。而(ér)从 2022 年 9 月至今， 1 年(nián)期 LPR 按兵不动(dòng)， 10 年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)走(zǒu)高 3.9BP ，并未进一步下行。

　　高频经济表现：汽(qì)车(chē)、地产销售改善(shàn)

　　1）商(shāng)品(pǐn)消费：乘用车(chē)零售较上(shàng)周有所改(gǎi)善，今(jīn)年以来累(lèi)计同比增长1％。截至5月7日(rì)，乘用车零售同比较上(shàng)周上升27pct至67％，今年累计同(tóng)比1％。5月(yuè)1-7日，乘用车市场零(líng)售同比增(zēng)长67％。

　　2）服务消费：全国(guó)整车货运量(liàng)有所反弹，京沪(hù)深迁徙指数继续上行(xíng)。截止(zhǐ) 5 月 11 日，全国整车货运量较 2021 年同(tóng)期上行(xíng) 4.3pct 至 -16.3％；京(jīng)沪(hù)深迁徙趋势较(jiào) 2021 年同期上行 2.2pct 至(zhì) 15.3％。

　　3）财政与政(zhèng)府(fǔ)消费：截至5月(yuè)12日(rì)，当周国债净融资-754.8亿，当周新(xīn)增0亿一般(bān)债，下(xià)周计划发行34.83亿(yì)。

　　4）房地(dì)产市场：地产销售回(huí)暖(nuǎn)，五一过后(hòu)因城施策继(jì)续加码(mǎ)。截至(zhì) 5 月(yuè) 11 日， 30 大中城市(shì)商品房周均成(chéng)交面积两年(nián)平均(jūn)增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一(yī)线、二线(xiàn)和(hé)三线城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵阳、内蒙古(gǔ)等 30 余个城(chéng)市进行了公积金(jīn)贷款政策的调整和优(yōu)化。

　　5）政府性基金与基建：当周新(xīn)增专项债147.8亿，下周计(jì)划(huà)发行881.1亿。

　　6）制造业投资与工业(yè)生产：受五一(yī)假期及需(xū)求走弱影响，开工(gōng)率(lǜ)连周下滑。截至 5 月 5 日，高炉开工率继(jì)续(xù)回(huí)落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工率季节性回(huí)落 1028bp 至 60.38％，但仍强于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出(chū)口(kǒu)：港(gǎng)口(kǒu)物流效率有所(suǒ)改善(shàn)。截(jié)至 3 月 17 日，交运部重点港口(kǒu)货物吞吐量(liàng)较(jiào)上周回(huí)升 0.8％，高速公路货车通(tōng)行量与铁路货运量(liàng)较上(shàng)周分(fēn)别(bié)回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食(shí)品价格：猪肉价格继续下行，菜价、果价回升。截至 5 月 4 日，猪(zhū)肉零售价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤；截(jié)至 5 月 11 日，蔬菜(cài)、水果价格分(fēn)别环(huán)涨(zhǎng) 0.6％、 2.1％，同比分别(bié)回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格(gé)：油价小幅回升，国内钢价、煤价下(xià)行(xíng)。截至 5 月(yuè) 11 日(rì)，布(bù)油周均价小幅回升(shēng) 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺(luó)纹(wén)钢价(jià)格下(xià)行 0.9％至(zhì) 3812 元 / 吨。截(jié)至 5 月 5 日，美(měi)国原油产量 1230 万(wàn)桶 / 日。

　　10）货币(bì)政(zhèng)策与汇率(lǜ)：逆(nì)回购地量(liàng)延(yán)续，资金(jīn)利率小幅下行。截(jié)至 5 月 12 日，本周(zhōu)逆(nì)回购余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分(fēn)别较上周小幅(fú)下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小幅(fú)上行，人(rén)民币(bì)被(bèi)动(dòng)贬值(zhí)。截(jié)至 5 月(yuè) 11 日，美元指(zhǐ)数小幅上(shàng)行至 102.1 , CNY 和 CNH 分别报(bào)收(shōu) 6.9396 和 6.9410 ，分别较上周贬值 0.3％、 0.6％。