财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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