周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净(j一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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