钠电(diàn)池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的(de)套路(lù)完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露(lù)后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下(xià)，无(wú)论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土(tǔ)地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠离子(zi)电池(chí)项目的(de)自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池(chí)商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车(chē)品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向洽(qià)谈等工作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一(yī)定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的(de)也接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随(suí)着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格(gé)在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及(jí)以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的(de)实(shí)施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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