个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模(mó)型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需(xū)求(qiú)的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的(de)客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)过(guò)程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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