个人养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人提(tí)出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(h张大大到底是什么来头é)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的张大大到底是什么来头让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能(néng)参(cān)与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的(de)经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每张大大到底是什么来头年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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