美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确(què)认(rèn)了(le)周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值(zh国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人í)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他(tā)利(lì)多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价(ji国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人à)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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