在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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