大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(né感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ng)主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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