本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外围(wéi)股市下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的(de)两地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排行榜数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四(sì)个月(yuè)收缩。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流(liú)动性折价效应(yīng)加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美(měi)国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较而(ér)言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联(lián)网指数(shù)能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人(rén)气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方