昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(y燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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