金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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