随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(科长相当于什么级别？guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎ科长相当于什么级别？n)块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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