作(zuò)者(zhě)：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语家(jiā)统计局公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居民消费价格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需(xū)要担心通(tōng)缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言过其实(shí)：一(yī)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍在温和修(xiū)复。下(xià)半年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回升、消费(fèi)需求逐步回(huí)暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常水平，通(tōng)缩和(hé)通胀(zhàng)均不(bù)构成当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉(lā)低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖(tuō)累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非(fēi)食品(pǐn)价格则(zé)环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市(shì)，带动价(jià)格分别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假(jiǎ)出行(xíng)需求带动旅(lǚ)游价(jià)格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销以及国内油价(jià)下降影响，交通(tōng)工具及交通(tōng)工具用燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱及国(guó)际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基(jī)数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活(huó)资料价格环比分别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格波动(dòng)带动国内油煤加工、化(huà)学原料及制品相关(guān)行业(yè)价(jià)格环比分(fēn)别下(xià)降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预(yù)期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结束自去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来的强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足的影(yǐng)响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历(lì)史较低水(shuǐ)平，离转负仅一(yī)步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心通缩的(de)时候？我们(men)认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方面(miàn)，去(qù)年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位(wèi)，但今年(nián)初以(yǐ)来(lái)有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍(réng)在温(wēn)和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后(hòu)续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环比变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求(qiú)的回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工(gōng)作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑(zh雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ù)底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价(jià)水平(píng)有望(wàng)逐步回归(guī)至正常(cháng)水平(píng)、整体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语