“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的(de)反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。<蝴蝶会采蜜吗/p>

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场蝴蝶会采蜜吗情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下(xià)，大蝴蝶会采蜜吗宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场也(yě)在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前(qián)市(shì)场对(duì)今年的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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