昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)7卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗3％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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