用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价唐山大地震和汶川大地震哪个严重(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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