财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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