个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不know过去分词是什么写，know过去分词是什么词同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未来(lái)的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金know过去分词是什么写，know过去分词是什么词可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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