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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不(bù)得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再(zài)决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来(lái)的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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