一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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