5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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