关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，女生有感觉了是怎么样的呢自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料女生有感觉了是怎么样的呢分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来(lái)西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费女生有感觉了是怎么样的呢占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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