尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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