财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèn10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适g)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适shì)，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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