AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但(dàn)是对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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