随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关(gu抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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