5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步(bù闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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