关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是(shì)否处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下(xià)降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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