编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(900g是几斤 900g是多少毫升nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金(900g是几斤 900g是多少毫升jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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