北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī六朝是指哪六朝)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。 六朝是指哪六朝

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们六朝是指哪六朝不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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