财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié祈使句例子英语，祈使句例子10个)为(wèi)中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半祈使句例子英语，祈使句例子10个年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē祈使句例子英语，祈使句例子10个)股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年(nián)大(dà)概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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