在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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