昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少凝神静气的意思 凝神静气是成语吗1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(x凝神静气的意思 凝神静气是成语吗iàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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