“一(yī)带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据(jù)和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码